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东森游戏平台:量化投资理论基础概述
时间:2020-02-23 13:53

自20世纪50年代以来,随着股票,债券,期权,期货和衍生品市场的蓬勃发展,以证券为主题的现代投资科学一直是金融的主要分支。金融市场变得越来越重要。同时,它一方面可以为投资者转移风险。一方面,它可以凭借市场波动获得客观的超额收益。如何专业投资和建设低风险和高利润的资产组合作为一个主要问题已受到公司政府和个人的影响。投资者普遍关注。

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从广义上讲,现代投资有两个重要的理论分支。一个是格雷厄姆在他的聪明投资者中心所代表的价值投资,它代表了投资策略的用户。是着名的投资大师巴菲特。另一个重要的分支是定量投资。基本理论是利用数学建模的理论基础,广泛运用概率测度,统计原理和计算机技术对投资目标进行建模,制定投资策略并按计划进行。时间,估值和选股。理论基础是Markowitz在20世纪50年代提出的投资组合模型理论。

二是量化投资的理论基础

事实上,量化投资理论基于两种基于经典投资理论的假设,即市场有效假设和无套利机会原则。市场假设假设在现代高效的金融市场中,市场不会被打败,也就是说,没有超额收益,而且收益必然与风险成正比。市场自然包含风险和利益交换机制。投资者提出需求并且市场提供供应。在有效市场中,风险回报机制也意味着超额回报来自超额风险。

与市场有效假设密切相关的是没有套利机会的原则,即金融市场不可预测,并且不存在无风险的套利机会。主流金融理论认为市场是不可预测的,因为一旦市场可以预测,它就不再有效,超额收益再也无法承受额外的风险。投资者将蜂拥而至并最终消除无风险套利机会,市场将恢复其有效性。

事实上量化投资在的基本核心在于其从理论上完成了关证券价值和交易流程的完整概念梳理,并且通过数理模型的方式用计算机程序模拟了出来。最关键的是,量化交易理论认为投资在市场中关于收益与风险的机制是动态的,它并没有排除掉资产回报是有可能超额并且可以预估的这种可能性。在以市场有效假设和无套利机会原则为基础的理论上,量化投资对市场风险和收益模型提出了自己的看法。

三、量化投资的发展现状

从量化投资的角度,为了更好地测度和衡量金融市场风险回报架构,研究者提出了一个量化模型概念,也就是beta回报和alpha回报,其中beta回报用于测度市场风险敞口,而alpha回报用于测度超出市场回报的那部分收益。所有的证券和投资组合收益都可以被看做由市场部分的beta回报和非市场部分的alpha回报组成,市场部分的beta回报是源于投资者所承担的投资风险敞口的基于市场基准风险的收益,与量化模型无关。而alpha回报则是那些超过平均市场回报的超出收益,这取决于量化投资的主动投资水平。

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量化投资模型可以被分为动态和静态两种,其中标准金融模型是静态的,在该模型中变量的分布不依赖于该变量的历史路径,而是依赖于一个随机分布。因此,从标准金融模型的角度上,alpha回报和东森游戏平台:b东森娱乐平台:eta回报都被视作是静态条件下的常量,不会随着时间而变化。然而,我们也可以将市场视作一个动态模型,在动态模型中,变量的变化会受到历史数据的影响,而alpha回报和beta回报的概念在不同的动态模型中需被重新定义。例如,在线性动态模型中,我们常常发现长期的均衡会伴随着短期的动态,也就是alpha回报和beta回报是随着时间变化而变化的。此外,如果考虑应用非线性关系和更高阶的统计形态(例如偏态和峰态)或者非正态分布来对模型进行修正,我们会发现资产的风险收益回报并不是简单地使用alpha回报和beta回报的线性关系就能够准确描述的。

从金融市场有效性的角度,动态模型蕴含着更好地对预期收益的可预测性。但是,并不能说静态模型就不能够更好地去衡量和预期风险收益的大小,如果能够的到更准确的alpha值的话,静态模型往往能产生极大地利润同时还可以避免掉动态模型的高昂交易成本。而通常来说,在考虑无限的可投资机会时,捕捉市场机会需在允许的架构内充分使用建模方法进行最优化来对风险收益做出权衡。将大量的资本委托给自动化模型和最优化算法来进行交易需极大的信心,所以定量模型的稳健性也成为一个重问题。

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