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实际选择方法在电网投资管理中的应用探讨
时间:2019-03-29 10:54

本文通过实际选择方法对计算分析与传统方法进行了比较,结束实际选择方法,突破传统的决策分析方法来处理不确东森游戏平台定性。

电网投资管理实际选择方法期权选择特征的计算与分析

1简介

电网建设的投资管理涉及规划层面和项目层面的管理。在规划层面,主要计算基于规划布局,减少了装机容量,节能环保,输入输出,电压等社会效益。定性分析和粗略定量分析项目层面的技术和经济分析相对更具微观性和特异性。该项目分析了内部财务费率和投资回报期。本文重点关注规划层面的投资管理。

2规划级网格投资管理点

目前,规划层面的投资管理是基于对既定规划计划的技术经济分析,并在此基础上安排投资计划。由于初期投资高,电网建设周期长,在当前的政策环境下,外部环境复杂多变,未来可能会遇到许多不可预测的风险,电网建设投资具有不可逆转的特点。因此,在考虑投资决策之前,应考虑技术因素。还必须从经济上占主导地位的角度进行一些分析。

3灵活决策技术的实用选择方法

实际选择方法是近年来出现的一种灵活的投资评估和决策方法。其理论源于现代财务管理方法中的不确定性和风险管理思想。它并非由meversj在20世纪首次提出,属于实物期权方法系统。实物期权是指标的资产为非金融资产的期权。基础实体既不是股票也不是期货的实物商品,而是管理者在决定其拥有的实物资产时所具有的灵活投资策略。经过近30年的发展,实物期权已成为解决具有不确定性的投资管理决策的实用方法和分析工具。作为实物期权理论体系中的一种具体方法,实际选择方法反映了一种选择。也就是说,投资者拥有的投资机会可以被视为投资者持有的未来选择。投资者有权但无义务投资这一投资机会,但要判断公司面临的不确定程度,然后做出投资决策,并在不确定因素对投资者有利时进行投资,否则他们将等待投资。机会。具体而言,由于公司拥有广泛的投资机会,公司有很多选择未来投资。

实际选择方法在电网投资管理中的应用探讨

实际的选择方法是修改传统的净现值法。调整后的净现值e(npv)涵盖传统的净现值npv和投资期权价值v0。

E(NPV)=NPV + V0

其中npv可以通过常规计算方法计算;V0可以根据black-scholes(以下简称b~s)模型的公式提取。

从应用的角度来看,分阶段实际选择方法(也称为二项式定价方法)更实用。二项式定价方法意味着项目按时间顺序分为不同的阶段。决策者可以根据前一阶段投资的实际结果和新获得的信息来决定下一阶段的行动,而不是一次性完成所有投资。完成。它结合了不同投资阶段的延迟分析,扩展选择,收缩选择,暂停选择和放弃选择的不同分析和组合,具有更大的选择和更大的空间,因此具有更大的应用价值。 。

4实际选择方法与传统方法的比较

(1)传统的投资评估决策方法有很多,包括静态方法(如投资回报率,投资回收期,投资回收率,资本利润率,流量/快速率等)和动态方法(如现金流贴现一个dcf)方法,净现值 - npv方法,内部收益率 - 更确切方法等)和不确定性分析方法(如敏感性分析,决策树-dta和蒙特卡罗模拟等)。综上所述。传统的投资评估决策方法仍然处于“静态”思维模式,从当前的角度评估投资行为的未来价值,并对未来的投资行为做出决策。在不考虑未来长期投资期隐藏的不确定性,风险和竞争力等因素的情况下,存在风险和或有收益,即忽视了当前投资价值的未来变化。可能的投资损失或机会。

(2)实际选择方法以投资当前现金流量净现值为基础,分析当期投资隐含的未来价值。该价值与项目的预期现金流量现值,投资成本,失去投资机会的时间,项目价值的不确定性和无风险利率有关。实际选择方法不仅仅是否定传统的决策分析方法,而是在保留传统方法的合理核心的基础上,突破传统决策分析方法的约束,积极响应不确定性及其相应的环境变化。 。 ,主动选择思维方式的总结和总结。

5电网投资决策评估中实际选择方法的期权选择特征

实际选择方法在电网投资管理中的应用探讨

在电网投资决策评估中,实际选择方法的选项选择特征非常明显,主要表现在以下几个方面。

5.1投资的部分或全部不可逆转性

也就是说,投资的初始成本中至少有一部分是沉没的。当原始投资决策发生变化或无法实现预期目标时,投资的初始成本无法完全恢复。电网投资的不可逆性主要是由于其资产的特殊性,即电网资产只能用于输电,配电和改造而无需其他用途;此外,在现有政策和市场条件下,电网资产出售或转让也很困难,因此试图通过资产转移收回投资几乎是不可能的。5.2未来的投资回报存在很大的不确定性

在未来竞争激烈的市场环境中,未来的投入成本,电价,银行利益的上升和下降,以及经济和社会发展中的电力需求变化,使未来电网项目的投资回报不确定。这种不确定性既包括“不利”又“有利”的方面,即存在风险,存在投资机会或相当大的投资机会。一般而言,投资的不确定性越大,未来期权的价值就越大。 。

5.3更高的投资自由选择

随着eDonkey规划的滚动修订,需要修改或调整电网投资的实施过程。同时,由于负荷需求的变化(主要是负荷增长),未来的投资价值是未来的利益。期权)不是由当前现金流确定,而是等同于持有看涨期权。投资选择的自由度越高,投资选择的价值就越大。

6实东森游戏际选择方法在电网投资管理中的应用

6.1传统方法的计算和分析

在某一地区,计划在未来五年逐步实施多个电网建设项目。根据计算,过去五年项目建设总投资2.5亿元。 10%贴现率和初始年度的净利润为2000万元。在年增长率5%的前提下,计算期为20年。经计算,净现值npv=5797万元,内部收益率为15%。投资收益期为12。8年,关键的第一年净现金流量为1565万元。

由于该地区的社会经济水平低于其他地区,随着整体发展,可以预期其电力负荷增长将继续加速。 ,为此。从计划的第三年起,将安排约1亿元的储备资金,以增加电网建设的投资,以满足在同一前提下的电力消费增长需求,计算期间为20年,镇将计算npv约为7670.万元。

6.2通过实际选择方法进行计算和分析

5年内投资2.5亿元,除净现金收入5797万元外,还有投资机会,2年后扩大现金净收入。该投资机会的价值相当于2年。经计算,可获得执行金额(投资金额)8339.7万元,标的资产贴现金额8,760.05万元。当资产价值的变化处于不同的价值时,让无风险利率r为10%。根据b-s模型,计算实际选择方法后的净现值e(npv)的值如表1所示。

从表1可以看出,当接近0时,e(npv)的值接近于通过常规方法计算的值。随着增加,e(npv)值与传统方法之间的差距逐渐扩大,这表明预期值大于已知值,反映了在更好的市场预期下未来投资收益的扩大。设r为15%。当资产价值变化不同时,e(npv)值的计算结果如表2所示。

表2与表1进行比较。可以看出,当r为15%时,只有当预期的销售增长非常大时,才能保证一定的投资收益,并突出风险。此时,应考虑选择延迟或缩减后续投资。

以上仅计算和分析r和两个因素对e(npv)的影响。在实践中,仍有许多因素在项目实施过程中不断变化,存在很多不确定因素。无法正确预测发生的时间和程度。与此同时,这些不确定变化的影响缓慢且滞后。当剑的角色出现时,结果就会扩大。此时,项目实施已经开始,之前的投资已经不可逆转,成为沉没成本,现在调整已为时已晚。为此,有必要进行动态的投资管理,根据不同的实际情况做出决策选择;或及时发出不利预期警告,提出规模收缩以规避风险;或根据一些有利的期望。积极提出规模扩张,扩大收入;或推迟持续投资,等待机会。简而言之,通过灵活的决策使利润最大化。

7结论

投资电网投资管理应特别注意合理正确的分析,电力筛选,成本和其他变量的未来或价值,并考虑应用的时间和空间。根据外部环境的变化,在“重复选择决策的分阶段评估,决策,选择和评估”的良性循环中积极开展动态投资评估和管理。

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